大庄竹木,大庄是如何研究股票的?

作者: 发布时间:2017-10-12 20:41:56
导读: 作者系华创证券传媒与互联网首席分析师,知乎id为:谢漠烟。近来有知乎网友上发布了这样一个问题:"徐翔每天研究股票超 12 小时,他都在研究什么?"作为证券分

大庄竹木,大庄是如何研究股票的?

大庄竹木,大庄是如何研究股票的?

作者系华创证券传媒与互联网首席分析师,知乎id为:谢漠烟。


近来有知乎网友上发布了这样一个问题:"徐翔每天研究股票超 12 小时,他都在研究什么?"


作为证券分析师,我来回答一下。


徐翔我没有见过,但和泽熙很多人关系很好;但是这里我不说徐翔或者泽熙的情况,只说说我的情况。


因为我觉得足够以此为这一问题作答了。


首先要纠正大家一个误区,要获取股票上的投资收益,最需要的基本功,绝不是坐庄、做局的那些手法,而是价值分析。


即使是徐翔这样的大庄,对股市的操纵,也是建立在价值分析的基础上的。


而要深刻理解一个公司的价值,所需要的功夫,远超过行外人想象。


我所负责的传媒互联网行业,只是一个中等行业,其中我擅长的是互联网/游戏/影视三个子行业,这几个子行业的上市公司加在一起,恐怕也就构成A股1%的股票吧。


我就只说说为了研究游戏行业上市公司——这些恐怕还不到市场0.5%的股票——我都做过什么吧。


当然,还是老规矩,出于证券法的合规要求,本文将完全不会涉及A股公司,仅涉及美股/港股。


一、阅读


大量的阅读是必须的,不然就是把马化腾、丁磊放在你面前,你还要傻傻的问页游和端游的定义是什么,那还了得。


显然,通过阅读公开资料,是为了打好基础。


那阅读的东西有哪些呢?


1、公开报告


包括其它证券分析师(所谓友商)写的游戏行业报告,以及艾瑞/易观/游戏工委等第三方机构发布的报告。


这些报告,一般都中规中矩,平铺直叙。


看他们的好处是可以打基础,对行业有一些宏观的认识。但是缺点在于,对于细节依然会很模糊。


当然,不是说友商的水平低,实际上很多分析师都是我非常尊敬的竞争对手。只是报告要着眼宏观,自然会损失细节,谁也没有办法。


2、2B媒体


游戏行业有非常多的游戏媒体,比如游戏葡萄、Gamelook,里面有很多对行业和公司的评论。


这里会涉及报告里面看不到的一些东西,比如一些行业的底层生态、行业的潜规则等等。


然后要说的是,对于2B媒体上的新闻,通常而言,负面报道的学习价值远大于正面报道。


3、专业论坛


其实就游戏话题而言,知乎就是一个比较专业的论坛了。


我可以说的是,知乎上凡是游戏话题中有点干货的id,基本我都是眼熟的。


当然,还有一些其它的论坛,也有一些干货,不过相对少一些。


4、财务报告


上市公司的财务报告,里面会披露很多数据,由于经过审计,往往是最真实的数据。仔细发掘的话,会发现很多很多很多有意思的地方。


对包括财务报告、公开报告来说,一个合格的分析师必须要做的一个苦活就是“背数据”。


基本上行业历年的规模和增速,几个大公司历年的收入/利润,几个代表性游戏产品的运营情况,要倒背如流。


为啥要背?因为这是数据敏感性的要求。


当看到一个新的数据的时候,如果能反映过来和记忆中的数据的联系,可能就能发掘出某些事情的真相。


比如我2014年,有一天我在公司楼梯口看到《刀塔传奇》的电梯广告,然后脑中闪回了腾讯14年Q2表现极为一般的手游增速,再加上360手游报告中的搜索占比数据,忽然就意识到一个问题“端游公司要崛起了……”


其中的推理过程,懂的人自然懂,不懂的人也不在这里解释了。


总之一句话,背数据,并且常常进行联系。


5、玩家论坛


主流的玩家论坛有几个,主要是贴吧、苹果Appstore评论区,对部分游戏来说nga也相当不错,近期又多了taptap。


我看自己的任务是,主流的游戏,一定要看到三位数量级的玩家评论(当然我不会真的去数我看了多少个,但是每个渠道都要刷3-5屏是必须的)。


如是,基本上一个游戏的优点缺点便都有了一个大概。


6、专业书籍


大块头的书,有好处也有不好处。好处是,成体系。不好的呢,是往往有些过时。


对于游戏,我选择的是巨头的成长史,比如任天堂、暴雪等。


还有策划、运营的教科书,对游戏理解非常有用。


甚至我还报了Coursera的游戏策划公开课,但是这个效率实在太低,因为看一小时的视频所吸收的内容,可能就相当于15分钟的文字。


所以听了一节半我就没继续了……


二、产品体验


说完了阅读,对产品的体验也非常重要。


在我的学生时代,对于游戏的偏好是非常单一的,基本只涉足电竞类游戏,而且尤其是dota。


但是做了分析师之后,我就再没玩过dota1了,dota2也是为了研究玩过大概10盘。


基本上市场上的主流游戏,都要进行试玩。


一般来说,我对自己的要求是,上20级。


到了20级以后,大概的玩法,包括数值、养成、社交都有了初步的了解,起码作为分析师,应该是足够了。


当然,也有一些游戏,本来只是为了研究,结果却上瘾了,比如COC、炉石传说、阴阳师、王者荣耀等等……


哎,这也类似卧底警察的“因公涉毒”吧……


三、业内交流


一部分,当然是依靠分析师的平台,频繁的进行上市公司调研,主要是和公司的董秘或者其他高管对接。


公司董秘通常都对公司、对行业有非常好的理解,是非常好的学习机会。


然后呢,还要混圈子,向业内大神学习。


有了广泛的阅读和产品基础,和业内大神聊天,才能有了对话的基础。


而且阅读的时候往往会积累很多问题,聊完以后,往往会有茅塞顿开的感觉。


不说别的,知乎上好几位游戏话题大V我都约过。当然,有的是因为大V才约,有些呢,约完一聊才知道,哇擦你居然也是……


四、报告写作


写作绝对不是苦差事。其实写作是把自己的思维系统化的一个过程。


当然,我作为卖方,往往要写的非常完备,形式也很重要。


如果是买方,记录一下自己的思考要点就可以了。


最后,秀一下自己3年前的成果吧(毕竟对游戏行业研究投入最大的时候就是那段时间),14年在网易手游还不被人关注的时候,看好网易能成中国第二巨头,当时的评论尽是反对,但如今已经是现实。


证据请见我的知乎专栏文章:《网易,中国第二大手游巨头?》;或者这个问题下我的回答:《哪家公司有可能成为第二大手游巨头?》。


写这篇文章只花了我15分钟,甚至里面的数据都没有去查,全靠记忆。但背后的功夫,恐怕是上千个小时的积累。


ok,最后回到网友的问题。徐翔每天研究12小时,都在研究什么?


我为了研究清楚游戏这个行业,投入的时间怎么也有上千小时(已经自觉扣除了王者荣耀、阴阳师、守望先锋等游戏的体验时间)。


徐翔面对的可是整个市场,行业知识的容量是我的百倍。


更何况,徐翔还要研究坐庄的手法这些“高级”的东西。每天12小时,真真是感觉不够用的……


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